Рубль: опасное укрепление

20 марта 2017 Новости  Нет комментариев

Российская валюта на прошлой неделе продемонстрировала стремительное укрепление, полностью отыграв недавнее падение курса. В чем опасность текущей ситуации?

Российская валюта укрепилась примерно на 3,5%, приблизившись фактически к своим годовым максимумам, при этом цены на нефть никакой динамики не продемонстрировали. Напомним, что рубль тестировал свои максимумы в феврале, но тогда цены на нефть марки Brent находились вблизи своих максимумов и даже пытались приблизиться к к отметке $60. Однако с тех пор на нефтяном рынке ситуация резко изменилась: сейчас котировки смеси Brent уже торгуются уже примерно на 10% ниже февральских значений.

Получается, что нефть подешевела, причем существенно, а рубль, наоборот, укрепился. Таким образом, сейчас баррель североморской смеси в рублях находится на уровне ноября прошлого года.

На графике видно, что на протяжении большей части 2016 г. стоимость нефти Brent в рублях находилась либо в районе 3 тыс. руб., либо ниже, однако комфортной для бюджета страны является показатель выше 3100 руб., так что сейчас доходы страны будут испытывать определенные проблемы, тем более что российская нефть Urals еще и дешевле Brent на пару долларов.

Впрочем, ситуация может довольно быстро измениться, например, если цены на нефть возобновят рост. Но для этого нужны хоть какие-то драйверы, которых пока мы не видим. Цена за баррель Brent балансирует в районе отметки $51,5.

Нельзя исключать, что котировки задержатся здесь надолго. Мы помним, что у верхней границы цены на нефть простояли на протяжении практически трех месяцев.

Что же касается рубля, то здесь пока ситуация развивается позитивно. По данным Московской биржи, количество коротких позиций юридических лиц во фьючерсах на курс валютном пары доллар/рубль превышает количество длинных почти в два раза. То есть крупные игроки пока настроены и дальше покупать рубли.

Это подтверждает и динамика ОФЗ. Доходность десятилетних облигаций РФ обновила минимум с сентября прошлого года, опустившись ниже отметки 8%.

Кстати, в какой-то степени на рублевых активах позитивно сказывается и решение рейтингового агентства S&P Global Ratings улучшить прогноз по рейтингу России на фоне восстановления экономического роста и удержания бюджетного дефицита под контролем. Напомним, сейчас рейтинг России находится на «мусорном» уровне, однако теперь имеет неплохие шансы снова стать «инвестиционным».

Читайте также